比特币暴涨暴跌，是时候冷静看待数字货币了

指导

6 月 13 日，比特币价格突然暴跌，下跌 14.5% 至 2526.4 美元，创下 2015 年 1 月以来的最大盘中跌幅。

而就在上周末，其价格更是创纪录地突破了3000美元的关键心理价位。 今年以来，比特币的价格更是上涨了300%以上。

即使价格暴跌一天，数字货币今年仍取得了令人难以置信的收益。 比特币年初至今累计涨幅仍超过 150%，而以太坊在周一大跌后仅回落至两个交易日前的水平。 截至目前，以太坊价格已暴涨5001%。 以太坊目前的市值仅次于比特币，约为 360 亿美元。

以比特币、以太坊为代表的数字货币越来越受到市场和监管机构的关注。 据克里姆林宫官网消息，普京上周在参加圣彼得堡国际经济论坛期间会见了以太坊创始人Vitalik Buterin。 普京表示非常支持布特林与俄罗斯当地企业合作在当地部署区块链技术的计划。 他相信虚拟货币可以帮助俄罗斯实现经济多元化。

投资者疯狂追逐比特币和以太坊，想必已经习惯了数字货币的暴涨暴跌，但面对火爆的数字货币，是时候冷静下来重新思考了。

近日，在上海新金融研究院（SFI）召开的“数字货币理论基础与中国创新”项目内部评审会上，与会专家认为，数字货币包括非主权数字货币和主权相关数字货币。 从必然性来看，数字货币不一定非要取代法定货币。

与数字货币相关的一个核心问题是，从成本、效率和安全的角度来看，分布式账本作为数字货币的主要创新，有望成为未来重要的金融基础设施。 比特币是区块链最有影响力的实现，但区块链技术仍有持续改进的空间。

数字货币不一定会取代法定货币

以法定货币为主导的货币体系并不一定是人类货币进化的终结。 一方面，单一法币的模型未必是最优的货币模型。 另一方面，虽然私人货币不再广泛流通，但一些“准私人货币”（如优惠券、信用卡积分等）仍然无处不在。 随着互联网经济的发展，货币发行主体进一步多元化，货币形式也更加多元化。 数字货币的发展清楚地反映了这一点。 数字货币已引起监管机构和学术界的广泛关注，但目前尚无统一的定义。 除了数字货币，比特币（bitcoin）也常被研究人员和研究机构称为虚拟货币或加密货币。

电子货币、数字货币或加密货币从技术角度定义为货币，而从经济角度定义虚拟货币。 数字货币包括非主权数字货币和主权相关数字货币。 数字货币技术结合人工智能技术也是一种发展趋势。 其中，非主权数字货币由非主权个人发行或没有特定发行人，如比特币、莱特币等； 主权相关数字货币是由中央银行发行和控制的数字货币，例如英格兰银行和中国人民银行。 研究央行数字货币。

从必然性来看，数字货币不一定非要取代法定货币。 有专家指出，现在的法定货币有什么问题？ 如果仅从无纸化和纸化的角度来看，人民币也可以算作一种数字货币，也可以解决现代电子商务中的所有支付问题。 如果法定货币已经可以完成现在所需要的货币的基本功能，为什么要取代它呢？ 如果说法定货币有问题，无非是以下几点： 第一，在科技发展的背景下，法定货币是否影响支付？ 现在应该没有影响了。 二是法币发行过多导致通货膨胀比特币要暴跌了，所以要用另一种货币代替，但我们现在没有面临这个问题。 虽然比特币的优点是不可能发行更多，但它的问题更多。 三是数字货币（如比特币）比现在的法定货币被更广泛地接受，可以跨境使用。 事实上，国际货币体系早在1960年代就有特别提款权，可以跨境使用。 然而，几十年来，特别提款权并没有显示出能够取代其他国家法定货币的价值和意义。

比特币是一种资产而非货币。 目前的主权货币是通过法律强制执行，凝聚国家信用的共识。 这是民间组织做不到的。 一种数字货币至少要具备所有的货币功能，才能称为数字货币。 有专家指出，称比特币为“准”或“准”数字货币更为恰当。 比特币、以太坊等利用区块链技术解决数字支付的技术信任问题。 例如，以太坊的智能合约技术可以开启一种新的商业应用模式。 这样的前景被投资者普遍看好，但先进的技术并不能解决其背后的资产价值信任问题。 BIS 和 IMF 都指出，比特币缺乏强大的资产支持。 这种弱点是致命的，导致比特币价值不稳定，可信度低，可接受范围有限，容易产生较大的负外部性。

所以准确的说，比特币虽然名义上叫做“币”，但实际上它只是一种非货币的数字资产。 货币是资产，但资产不一定是货币。 以比特币为代表的数字资产，由于其流动性水平低、流动性风险高，无法有效履行货币交易媒介、记账单位和价值存储三大基本功能，尚不具备成为真正货币的条件。 且不说以国家信用背书和最高价值信任取代法币，将其定义为“准”数字货币更为准确。

分布式账本有望成为重要的金融基础设施

从成本、效率和安全的角度来看，分布式账本作为数字货币的主要创新，有望成为未来重要的金融基础设施，这也是与数字货币相关的核心问题。

目前分布式账本与传统支付结算系统的主要区别体现在三个方面：

首先，分布式账本削弱了中介的作用。 点对点交易节省了高昂的中介成本。 可以预见，随着计算机计算能力和网络通信技术的发展，分布式账本可以进一步提高交易效率。

其次，分布式账本由网络上多台记账计算机共同维护，提供了比中心化记账方案更安全的交易保障机制。

第三，分布式账本提供链式数据结构，账本具有易审计、可追溯的特点。 如果广泛使用，将节省大量的审核费用。

分布式账本对金融市场的发展具有积极影响。 例如，在证券清算和结算方面，分布式账本通过减少交易中的中介机构和交易参与者之间的数据共享，可以有效提高证券清算和结算的效率，将证券交易所需的时间减少到几分钟甚至更短。 . 在证券登记流通方面比特币要暴跌了，分布式账本通过维护唯一的共享数据集，可以减少交易参与者之间的数据不一致，保证证券登记的唯一性和流通便捷性。 基于分布式账本的智能合约机制，可以进一步提高证券交易合约的可操作性，增加合约自动执行的能力。 在报告和监管方面，分布式账本可以方便数据的收集和整理，提高报告质量、风险管理能力和监管效率。 提高交易的透明度和不变性。 在交易对手风险方面，分布式账本可以降低交易对手信用风险，因为它缩短了交易结算时间。

尽管如此，分布式账本仍然需要在多个方面进行创新。 分布式账本要想成为重要的金融基础设施，首先需要解决效率瓶颈。 此外，分布式账本需要解决数据共享和数据保密的问题，智能合约也是分布式账本发展的一个重点。 最后，需要建立分布式账本监控管理系统。

值得指出的是，金融基础设施的演进不是一蹴而就的，分布式账本的应用也有一个循序渐进的过程。 首先，分布式账本的广泛采用需要社会商品和服务的普遍数字化。 其次，分布式账本应用需要其他金融基础设施的同步发展，例如法规、法律和会计标准。 研究人员已经意识到，人们通过分布式账本持有和交易数字资产将对现有监管、法律和会计标准构成重大挑战。

区块链技术仍有提升空间

比特币是最有影响力的区块链实现，但比特币区块链也存在问题。 目前，区块链的大部分研究和应用都是通过改进比特币区块链技术来进行的，但一些尖锐的批评指出，区块链的大部分研究和应用已经偏离了其本质的创新。 从理论上看，区块链具有去中心化、高效、低成本、安全可靠、结果和过程可追溯等特点。 然而，区块链技术也有几个值得关注的领域。

一是区块链应用在大规模应用场景下的效率。 这也是数字货币要广泛使用无法回避的问题。 区块链通过逐级存储交易数据来实现去中心化的特性。 例如，比特币需要交易确认，这就需要所有参与者都能够维护这些账本信息，而交易的结束也需要所有节点的参与，即遵守多数公开的原则。 目前，区块链在大规模应用场景中仍然存在应用性能和效率低下的问题，尤其是对于那些交易规模大、对交易连续性和时效性要求高的场景。 如何解决上述问题还需进一步观察。

二是关于交易成本。 区块链的分布式设计特点，以及大多数的共识机制，都需要在互联网上传播信息，让每个人都参与计算，然后达成共识。 这就要求参与节点具有较高的网络计算能力和网络存储能力。 但由于大多数节点参与、计算和存储信息，与自己无关，因此维护这种共识机制的成本非常高。

第三是安全问题。 区块链的优点是公开、透明、分布式，但其中使用的一些技术包括信息交互使用中涉及的安全机制，即公钥和私钥机制。 事实上，公钥私钥机制并不是区块链技术的创新，很多互联网商业应用已经使用了类似的技术。 我们目前在互联网发展中面临的信息安全问题，在未来数字货币和区块链的发展中也会遇到，如互联网攻击、私钥盗窃和泄露等。中心化，也有控制机制； 在去中心化的情况下，一旦受到攻击，就很难恢复。