比特币的大规模应用和高昂的手续费，是刺激价格上涨的关键因素？

麦田财经

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比特币诞生至今已进入第11个年头。 区块链技术的发展、比特币侧链的成熟和普遍认知的提升，都让比特币的长期支持者越来越期待比特币能够成为主流，甚至成为新一代的全球货币。

然而，经济模型发现，比特币的大规模应用对其价值增长的影响可能并没有大家预期的那么大。

长期以来，比特币的大规模应用一直被视为比特币需求的重要组成部分之一。 然而，根据经济学理论，比特币相对较高的费用和更多的周期性使用实际上可能是真正能够推高比特币价格的关键因素。

2020年，比特币迎来近年来最好的开局。 截至目前，比特币价格在10230美元左右波动，自年初以来上涨了约40%。 这轮小牛市虽然不被分析师看好，但还是让不少投资者兴奋不已。

比特币的价格波动归因于多种因素。 比如最近比特币的上涨比特币最高价位，有人认为这是比特币第三次减半的预期效果； 有人认为是机构投资者需求的增长； ，是市场泡沫的主要原因之一。

但是，比特币的主流应用率并不是比特币价格波动的因素。 从近期交易数据来看，比特币近期日均交易量实际上变化不大； 因此，从某种程度上来说，一般来说，如果以此来衡量比特币的应用率，你会发现今年并没有出现太明显的增长。

那么，比特币价格的变化真的与申请率有关吗？

1911年，美国经济学家欧文·费雪提出一个假设：假设其他因素不变，商品价格水平的波动与货币数量成正比，货币价值与货币数量成反比。

Fisher因此提出了Fisher方程（MV=PT）。 这个等式是货币需求理论发展的重要一步。

这个方程是恒等式，其中P的值取决于M、V、T三个变量的交互作用。根据Fisher的分析，在这三个经济变量中，M是模型外因素决定的外生变量； V可视为常数，因为制度因素在短期内保持不变； 产出水平通常保持不变且总体稳定。 所以，只有P和M的关系才是最重要的。 因此，P 的值尤其取决于 M 量的变化。

虽然费雪关注的是 M 对 P 的影响，但反过来，一定价格水平下的名义货币需求也可以从这个等式推导出来。 也就是说，因为MV=PT，所以M=PT/V。

这表明，仅从货币的交易媒介作用来看，一定时期内全社会在一定物价水平下的总交易量与所需的名义货币量存在一定的比例关系。 这个比率是 1/V，是货币流通速度的倒数。

如果将费雪方程应用到代币经济学中，就形成了一个比特币估值模型，

考虑到比特币的特点，将等式改为MV=PQ； Q代表通过比特币网络传递的价值指数，P被认为是以法币计价的，所以一直为1，M是流通中的货币数量乘以价格就是比特币的市场价格。

正如费雪理论所描述的那样，较高的货币流通率会导致较低的货币价值，也就是说，代币易手越频繁，他的法币价格就越低。

从这个理论模型中我们也可以发现，比特币的价值在很大程度上取决于持有者是否有存储的意愿，而不是比特币在交易中的使用。 因此，基于该模型的预测结果可以发现，比特币应用率的提升并不会导致其价格上涨，而是比特币的市场价格几乎完全取决于持有者是否愿意从交易渠道中提取比特币。 “

“任何数字资产的长期价值将取决于它提供的实际效用，”Ripple 首席执行官 Brad Garlinghouse 去年在世界经济论坛上表示。

此话被认为是他对比特币和瑞波的宣传，瑞波一直希望能提供更大、更快、更低交易成本的货币流通； 相比之下，比特币的支持者可能还会争辩说，随着闪电网络等侧链的成熟，比特币的实际效用会随着时间的推移而增加。

然而，货币流通速度真的会影响加密货币的价值吗？

货币流通速度理论在加密货币社区受到广泛批评。 区块链数据分析网络Coin Metrics也在本月11日发布的网络状态报告中指出，该理论模型错误地将V视为外生变量。 ; 此外，一些人质疑将法定货币价值应用于 P 和 Q 的有效性。

他们认为，即使单一货币理论适用于一种加密货币，扭曲模型以对其他货币进行估值也是不明智的。

在经济学家费雪的理论中，V被视为一个常数值。 就法定货币的历史而言，货币的使用次数往往相当稳定。 即使最近美国的货币周转率大幅上升，过去几十年的使用率也非常稳定。

因此，在尝试根据加密货币的流通速度预测价值变化时必须非常谨慎。 毕竟，加密货币的发展仍处于起步阶段，可能并不完全符合估值规律； 然而，加密货币诞生至今才10年比特币最高价位，因此将货币理论用于比特币是有风险的。

然而，货币流通速度理论已经被广泛用作加密货币领域的估值模型，因此如果流通速度的提高确实对比特币的价格构成威胁，那么那些期望加密货币被广泛采用的人可能不得不当心。 认真对待自己的意愿。