关注减半 |回调或反转，比特币减半行情如何把握？

2月18日，鱼池COO大鱼、BitZ副总裁Maggie、BQUANT创始人于晓峰做客深链金融跨年会线上沙龙，围绕即将到来的BTC减半进行讨论和分享。以下为分享实录，由深链财经简单整理。

深链金融：比特币近期最高涨至10500美元，随后连续5天逐渐回落，今日开始反弹。您如何看待近期的持续下跌？是暂时回调还是行情反转？您如何看待市场未来的走势？

富驰COO大鱼：昨天比特币震荡下行，晚间短暂触及9500美元左右，主流币也下跌。经过昨天的调整，今天有上涨的趋势。预计下周，比特币将在9500-9900美元之间调整，并在回调后继续上涨。

过去两周，市场主要以BSV、BCH、ETC为代表的分叉币领涨，带动了比特币的上涨。再加上减半行情的刺激，突破10000美元后的现货资金流入规模保持不变。跟上时间导致买单走弱，卖单需求持续增加，整体资金外流较大。再加上 EOS BM 言论的影响，最终跌落。目前仍处于正常回调区间，继续看好减半行情。

BitZ 副总裁 Maggie：10,000 美元绝对是一个关键点，因此由于一些卖压，价格上下波动是正常的。结合前期币种轮动过程中主流币普遍暴涨，近期连续下跌可视为正常的行情回调。触发因素是一些逐利股票的卖压。

从整体走势来看，在减半预期和几大减半币倍增的带动下，整体市场信心向好，总体预期较为强烈。不到半个月的时间，BTC站上10000的位置。上上下下很多次。

从近期USDT场外溢价较大的情况来看，大家还在囤积弹药，所以未来行情中短期会有明显的上涨趋势。

BQUANT创始人于晓峰：我认为近期的下行调整是正常的，10000美元是一个重要的位置，10000美元附近的一段横向波动有利于下一波主力反弹。很多人会找原因，比如BM的言论，这只是一团火焰。

此外，根据交易数据，近期BitMex和Okex的多空比达到2以上比特币减半前行情会来吗，合约持仓量达到12亿美元，超过历史高位。大资金成本非常高，所以在这个吸纳更多低位成本的仓位也符合战术需要。综上所述，我的看法是，BTC背后仍有较大的上涨空间。

深链财经：预计5月7日比特币将迎来第三次减半，让不少人对今年的行情抱有期待，也有人对此持怀疑态度，认为现阶段，大部分的比特币已经挖出来了，减半的收益不会让人满意。如果价格不继续上涨，这将是对矿工的又一次打击。你如何看待今年比特币价格减半对矿工生态的影响？

鱼池COO大鱼：比特币减半本身就是一个周期性事件，虽然历史不会重演，但周期性事件有其相似之处。今年很多币种减半，大家对减半行情抱有很高的期待。虽然近期币价有所回调，但总体符合预期。

另一方面比特币减半前行情会来吗，减半本身就是为了降低通货膨胀，但对于矿工来说，减半是一把双刃剑。 5月减半恰逢新旧矿机更换，16nm矿机面临停产。目前整个比特币网络有110E左右的算力，其中约40%属于S9时代的矿机。随着减半后第一次汛期结束，这批矿机基本进入收尾阶段。 .

减半后，挖出的币数减半，所以利润的绝对值必须直接折起来。假设减半后全网算力没有明显变化，按照目前的难度，减半后的理论收益为：0.00000797BTC/T，如果币价保持在$10,000，电账单将占 50% 周围的矿工将无法开采。

BitZ 副总裁 Maggie：这是比特币的第三次减半，也就是 2020 年 5 月，当时 BTC 开采总量达到 1837.50,000（新产出 262.@ >50,000 ，即 525 的 50%），每 10 分钟减半为 6.25。根据 Coinbase 数据，减半后 BTC 的年通胀率将降至 1.8%，这意味着这取决于市场对比特币的需求是否会增加，是否会大于 BTC 的通胀率减半后。在不考虑其他变量的情况下，这直接影响了比特币的价格。

参考过去两次比特币减半，价格的大幅上涨基本上发生在减半后的半年到一年。如果短期内市场需求不增加，短期内少量市场供应减少不会直接影响价格。产生重大影响。尤其是第三次减半。

对于矿工生态，在比特币价格不变的情况下，将会发生一次洗牌。但既然比特币减半是一头灰犀牛，矿工、矿机厂商、矿池行业都应该做好准备。近两年期权、合约等衍生品的丰富发展，也为矿工提供了额外的套期保值工具。根据整个 BTC 网络的算力和矿机的构成，如果减半后价格不上涨，那么将近一半的矿机将基本进入停工价。可以预见，矿机行业之战已经升级。

但即使有一半的矿工关闭，算力降低，也不会对币价产生直接影响。市场整体算力下降，单位算力收益增加，回归平衡。

BQUANT创始人于晓峰：关于减半，小矿币基金参与度低。我认为，炒作一次后，资金会回到原点，这是毫无价值的。比特币等几个大币种应该会有不错的涨幅，但是期望不要太高，毕竟比特币的市值已经很大了。

同时，比特币减半对量化也非常有利，因为市场的波动性变大了，趋势、套利等量化策略的收益与波动性正相关，并且有是更好的机会。今年上半年将是量化的黄金时间。

深链金融：与以往相比，各大交易所纷纷推出金融衍生产品，参与期货合约的人越来越多。有人评论说，年初至今的增长是由于各种杠杆合约带来的“杠杆”。牛”，这也带来了很大的风险。比如2月15日晚，比特币下跌了2%左右，导致几个小时内清算超过40亿。有人说期货市场主导了市场。现货市场。您如何看待目前期货合约等衍生品市场？币价影响？

富驰COO大鱼：对于矿工来说，期货期权等适当的衍生品可以降低挖矿风险，提高挖矿收益。

对于二级市场交易者，通过衍生品以更少的资金获得更大的投资回报。衍生品的交易形式可以增加资金的流动性，在没有新资金进入市场的情况下，可以增加资金的流入。金融衍生品可以帮助市场定价，但如果市场不如预期，就会增加价格波动。

BitZ 副总裁 Maggie：杠杆和合约可长可短。因此，我个人认为，简单地说杠杆合约带来市场上涨的可能性是非常片面的。

对于合约期权等衍生品对比特币价格的影响，我个人想看以下两个方面：第一，衍生品使用高达100倍的杠杆，进一步放大了市场可以参与的资金。市场“做生意”的成本和难度也进一步放大。

其次，最近 Bakkt 和 CME 集团比特币衍生品交易量的增长确实反映了传统投资者对加密资产的兴趣。也就是说，Bakkt和芝商所的比特币衍生品交易所可能引入增量资金对比特币减半市场的影响值得关注。

深链金融：您如何看待合约市场的风险？

BitZ副总裁Maggie：BitZ也在2019年年中推出合约产品，以usdt为保证金，更低的初始保证金率，更低的维持保证金率，maker减10000手续费，支持逐仓，满仓。目前日交易额约3亿美元，欢迎大家体验。

对于交易用户来说，合约最大100倍杠杆，就是将现货涨跌风险放大100倍。所以合约是比较专业的衍生品交易，不建议新手直接入手，尤其是杠杆超过10倍的时候。

其次，合约交易对平台风控和技术要求较高，业内流传的负面报道较多。 BitZ合约自上线以来，一直以提升风控能力为核心，关注用户利益，安全稳定运行。

合约交易更专业，大部分用户在交易过程中都比较模糊。在持仓过程中，市场价格不断上下波动。即使价格没有变化，如果长期持有仓位产生资金成本，强平价格也会发生变化。

BQUANT创始人于晓峰：BQUANT是二级市场量化机构，永续、期货、期权合约等衍生品是我们最重要的工具。

首先，从宏观上看，期货合约等衍生品是一个品种是否越来越成熟的标志。传统金融中的资产类别越成熟，衍生品就越复杂。比特币永续、期货、期权等的完善，表明比特币已经进入了更多传统金融机构的配置范围。

从微观上看，衍生品会增加本地比特币价格波动，但会降低全球长期波动。期货可以多头和空头，并且可以使用杠杆。大基金可以利用期货以少量资金影响市场。同时，合约的保证金清算机制会放大波动性。但是，期货也是大资金套期保值、套利、套期保值的工具。越多的机构使用它们，就越难形成像 2017 年那样的疯狂市场。

总之，合约不会影响比特币的大势，但会放大局部波动。

深链财经：去年一枝独秀，市值占比72%的比特币连续七周下跌，创造了自2016年6月追踪该指标以来最长的连续跌幅。如今，比特币市值占比62.@>8%。比特币的崛起不仅可能带动其他山寨币的崛起，还可能产生“吸血效应”。你如何看待比特币和山寨币之间的关系？

鱼池COO大鱼：有句话叫“除了比特币，其他都是山寨币”，不如说“比特币和山寨币”。无论是比特币还是山寨币，两者都是必要的，并且会继续共存，因为两者的定位不同。

比特币将在储值资产的道路上走得更远更稳。比特币以外的山寨币将尝试提供新的组织形式，并在商业模式上进行更多尝试。个人认为，比特币熊市占比高，牛市会减少。未来应该会继续减少。

BitZ副总裁Maggie：从目前的市场来看，比特币仍然是整个数字货币市场的风向标，所以比特币的走势其实决定了整个市场的走向。虽然比特币的上涨会产生“吸血效应”，但它是衡量市场走势和市场信心的重要指标。

短期内，只有比特币的上涨才能带动整个市场向上，山寨币上涨的概率会更大。比如减半造成的币种轮动，很大程度上是因为比特币突破10000美元后市场信心回升。

比特币的市值从年底的 70% 上升到现在的 62%。总的来说，这主要是由于其他几种减少产量的 pow 币的上涨造成的。

BQUANT创始人于晓峰：比特币和山寨币有明显的资本跷跷板效应，比特币仍然是市场上基本面最好的货币。从数据层面来看，比特币市值的70%在上限，60%在下限。另外，2017年的山寨币市场现在很难看，现在市场参与者的结构发生了很大的变化。

深链金融：在加密货币市场，我们经常听到“狗村”这个词，优雅地称为“比特币鲸鱼”或“大玩家”。很多人认为这是一个被大玩家操纵的市场，比如去年，比特币鲸鱼在 Bitstamp 交易所的一次大规模交易被指责导致比特币价格从 8,056 美元跌至 7,475 美元，拉低了比特币的价格。 BitMEX 价格指数，让鲸鱼在期货市场中获利。你如何看待比特币鲸鱼对这个市场的影响，你真的有任何疑问吗？您会给投资者什么建议？

Fuchi COO Big Fish：这触及了我的盲点。我自己也是矿工，目前是调币党。实在不明白庄的问题，所以我已经回答完了。

深链财经：好奇的想请教一下，挖币党的一般周期和方法（定投还是抄底）是怎样的，给各位读者一些指导。

富驰COO大鱼：比如几年前购买的矿机，币价在6000-7000美元左右，今年可以选择花12000多美元。猎币党会不断囤积，但现实生活需要法币和电费。挑出一个高点。如果币价一直很低，吞币方会选择币质抵押。比特币占比 90%。

BitZ副总裁Maggie：虽然市场上对比特币鲸鱼有各种猜测，但实际上并没有确凿的证据表明市场受到这些所谓的比特币鲸鱼的操纵，但大规模的买卖会肯定会对市场产生短期影响。影响。

按照目前的btc价格，btc的总市值约为1700亿美元。总体来说，虽然行情波动剧烈，但被巨鲸操纵的可能性还是很小的。

对于投资者来说，做好风险管理是很有必要的。对于个人投资者来说，必须根据自己的风险偏好选择合适的投资方式。主流币的现货定投绝对更适合大多数人。

BQUANT创始人于晓峰：在比特币鲸鱼中，有不少是持币的，也有一部分会通过交易在二级市场寻找赚钱的机会。从广义上讲，如此大的账户可以称为博彩公司。

由于比特币的高市值和大交易量，参与者的类型已经很丰富了，大的，机构或散户，主动或被动投资，量化交易或主观交易，所以这个市场越来越多令人兴奋。比特币市场肯定有很多庄家，而且庄家经常玩多空博弈，而且庄家越大，他们之间多空博弈的波动性就越大。比如2019年8月至9月23日，在2个月的横盘缩量期间，难免会有大资金寻找市场阻力不大的薄弱点，发起一波行情。通常，做空比做多更平滑。情况也是如此。长期下降的逻辑。

对非专业投资者的建议是尽量少交易，少做杠杆和期货交易。普通投资者适合持有比特币，建议定期投资，赚取比特币长期内测的上涨收益。将比特币交给专业机构进行交易管理，专业机构获得比特币alpha的收益，即通过专业交易增加比特币数量。

深链金融：最后，比特币今年的最高价格是多少？ PS：嘉宾预测不作为任何投资建议或依据。

鱼池COO大鱼：预计近期比特币价格将在9500-9900美元之间调整，回调后将继续上涨。预计减半后的比特币价格将在12000-13000美元之间，这个价格不会影响大部分矿工的挖矿收益。以上为个人观点，仅供参考，非投资建议。

BitZ 副总裁 Maggie：我个人预测，到 2020 年底，20,000 美元是一个不太难实现的目标。

BQUANT创始人于晓峰：我们不预测绝对价格。比特币顶部猜测是困难的。不过我自己会在高位分批减仓，在低位分批建仓。